中国500强企业✿✿◈ღ。太阳城申博✿✿◈ღ，港口设备✿✿◈ღ，光伏“老玩家”普遍储备现金✿✿◈ღ、产业出清✿✿◈ღ、产线出海✿✿◈ღ，期待“剩者为王”✿✿◈ღ；而“新玩家”在蛰伏的同时✿✿◈ღ，加速“腾笼换鸟”布局未来产业新赛道✿✿◈ღ。

　　GPU芯片可谓目前最火赛道✿✿◈ღ。全球寡头英伟达（NVDA）✿✿◈ღ，一年多翻了近7倍✿✿◈ღ；而A股唯一标的龙头景嘉微（300474）✿✿◈ღ，8年多大涨近13倍✿✿◈ღ。

　　买股如购物✿✿◈ღ，物美价廉是首选✿✿◈ღ。锐信图芯的芯片营收或将赶超景嘉微✿✿◈ღ，而目前华东重机市值仅为景嘉微约十分之一✿✿◈ღ，你觉得华东重机估值是否被严重低估？

　　当日晚间✿✿◈ღ，华东重机公告称✿✿◈ღ，以不超过1.125亿元向许清河✿✿◈ღ、南京锐锋聚信收购其持有的锐信图芯37.50%股权（对应注册资本126.26万元）✿✿◈ღ，并以不超过3000万元认购锐信图芯新增注册资本33.67万元✿✿◈ღ。

　　据企查查显示✿✿◈ღ，锐信图芯实控人和董事长均为许清河✿✿◈ღ，其直接持有锐信图芯59.40%股权✿✿◈ღ，还通过锐锋聚信间接持股30.6%✿✿◈ღ，还是锐锋聚信的执行事务合伙人✿✿◈ღ，出资占比99%✿✿◈ღ。

　　据公告披露✿✿◈ღ，本次交易完成后✿✿◈ღ，华东重机将持有锐信图芯43.18%股权✿✿◈ღ，为单一最大股东✿✿◈ღ，并纳入上市公司合并报表范围申博✿✿◈ღ。

　　需要指出的是✿✿◈ღ，虽然华东重机持股未过半✿✿◈ღ，但已获得董事会多数席位申博✿✿◈ღ。✿✿◈ღ，双方约定✿✿◈ღ，在股权交割日后✿✿◈ღ，锐信图芯董事会3名董事✿✿◈ღ，上市公司和许清河分别提名2名和1名✿✿◈ღ；在缴付第一期增资款前✿✿◈ღ，上市公司有权委派财务总监✿✿◈ღ、风控总监各1名✿✿◈ღ。

　　值得关注的是本次交易业绩承诺✿✿◈ღ。2024年~2026年✿✿◈ღ，标的公司合并报表中归母净利润分别不低于1200万元✿✿◈ღ、2100万元✿✿◈ღ、3000万元✿✿◈ღ；并且在业绩承诺期内✿✿◈ღ，各年度产生的应收账款现金回款率分别不低于90%✿✿◈ღ。

　　如果上述业绩承诺顺利实现✿✿◈ღ，按华东重机持有锐信图芯43.18%股权测算✿✿◈ღ，2024年~2026年申博✿✿◈ღ，华东重机归母净利润将分别增加不低于518万元✿✿◈ღ、907万元✿✿◈ღ、1295万元✿✿◈ღ。

　　从投资回报角度来看✿✿◈ღ，华东重机最多投入1.425亿元✿✿◈ღ，3年最低收益约为2720万元✿✿◈ღ，累计投资收益率将高于19%私家侦探公司265007✿✿◈ღ。这对于今年刚刚扭亏为盈的华东重机而言✿✿◈ღ，无疑是“雪中送炭”✿✿◈ღ。如果锐信图芯业绩承诺如期兑现✿✿◈ღ，深水财经社推测未来华东重机将进一步加码锐信图芯✿✿◈ღ。

　　据2023年报披露✿✿◈ღ，公司将有针对性地深入发掘和把握新能源✿✿◈ღ、新材料✿✿◈ღ、新工艺等为代表的新质生产力领域的投资机会✿✿◈ღ，在适当时机✿✿◈ღ，促进公司业态✿✿◈ღ、产业链的延伸及协同发展✿✿◈ღ，加速业务转型升级✿✿◈ღ，实现公司高质量发展✿✿◈ღ。

　　据公司官网和公告披露✿✿◈ღ，锐信图芯前身为南京锐信视图科技✿✿◈ღ，成立于2021年✿✿◈ღ，是一家从事于GPU芯片设计及解决方案的高科技企业✿✿◈ღ。

　　近日✿✿◈ღ，马斯克正式启动建设“世界上最强大的人工智能(AI)训练集群”✿✿◈ღ，目标是推动xAI在12月之前造出“世界上最强大的AI”✿✿◈ღ，该AI超算系统将由10万个英伟达H100 AI GPU打造✿✿◈ღ。

　　GPU又叫显示视觉处理器✿✿◈ღ，俗称显卡✿✿◈ღ，所有电脑✿✿◈ღ、手机都要用到✿✿◈ღ。目前✿✿◈ღ，全球GPU市场主要被英伟达✿✿◈ღ、AMD和英特尔三家公司垄断✿✿◈ღ，其中✿✿◈ღ，英伟达占比接近88%✿✿◈ღ，而国内GPU厂商在性能和生态上正加速追赶✿✿◈ღ。

　　“国内GPU芯片企业是稀缺投资标的✿✿◈ღ。”华东重机相关负责人对深水财经社表示✿✿◈ღ，特别是在信创领域✿✿◈ღ，国产GPU龙头景嘉微是A股唯一一家GPU芯片上市公司申博✿✿◈ღ。

　　依托厦门✿✿◈ღ、西安✿✿◈ღ、深圳等地的高校研发资源✿✿◈ღ，锐信图芯核心团队在GPU领域有十多年的积累✿✿◈ღ，研发体系囊括了GPU芯片设计所需的重要分支✿✿◈ღ，包括了芯片架构设计✿✿◈ღ、芯片逻辑设计✿✿◈ღ、基础软件系统✿✿◈ღ、产品测试等✿✿◈ღ。

　　目前✿✿◈ღ，锐信图芯已实现GPU芯片量产且批量供货申博✿✿◈ღ，第一代产品瞄准国内的国产化信创市场✿✿◈ღ，BF2000系列GPU芯片对标国内头部GPU芯片公司的信创主力芯片产品✿✿◈ღ。

　　“GPU是国产替代的核心器件✿✿◈ღ，未来市场空间广阔✿✿◈ღ。”华东重机相关负责人表示✿✿◈ღ，随着信创产品渗透至更多核心业务领域✿✿◈ღ，其市场规模前景乐观✿✿◈ღ。

　　华泰证券研报认为私家侦探公司265007✿✿◈ღ，美国芯片颁布限制法案✿✿◈ღ，或将使得国内AI模型/AI应用等厂商更难获得来自海外厂商的高性能芯片支持✿✿◈ღ。在此背景下✿✿◈ღ，部分性能较为先进的国产GPU企业有望承接这部分市场需求✿✿◈ღ，从而带来产业发展机遇✿✿◈ღ。

　　为了避免重蹈润星覆辙✿✿◈ღ，深水财经社进一步观察到✿✿◈ღ，华东重机特意在收购锐信图芯协议中增加了一条独特的“保护性条款”✿✿◈ღ，这在上市公司收购案中极其罕见✿✿◈ღ。

　　据公告披露✿✿◈ღ，许清河及锐锋聚信承诺在收到各期股转款并缴纳相关税费后30个交易日内✿✿◈ღ，将所得各期转让款项全部用于购买华东重机股票✿✿◈ღ，并在完成第二✿✿◈ღ、三笔股票购买后的10个交易日内✿✿◈ღ，将全部股票质押给上市公司✿✿◈ღ。

　　“设置这个保护性条款有两大好处✿✿◈ღ。”华东重机相关负责人表示✿✿◈ღ，对于投资者而言私家侦探公司265007✿✿◈ღ，近几个月最多将有1.125亿元在二级市场买入华东重机股票✿✿◈ღ，并且最多将锁定3年✿✿◈ღ；对于上市公司而言✿✿◈ღ，业绩承诺就有了双重保险✿✿◈ღ，一旦业绩承诺没有完成并且没有进行利润补偿✿✿◈ღ，上市公司就有权处置质押股份✿✿◈ღ。

　　因为锐信图芯是非上市公司✿✿◈ღ，深水财经社无法查到公司的历年财务数据✿✿◈ღ。但华东重机公告中透露出这样一个数据✿✿◈ღ，“标的公司在协议生效之日起新签产品订单达到1亿元✿✿◈ღ，或完成2024年度业绩约定后10个工作日内✿✿◈ღ，上市公司缴付剩余50%增资款✿✿◈ღ。”

　　据公告披露私家侦探公司265007✿✿◈ღ，锐信图芯的GPU已与国内主流CPU✿✿◈ღ、操作系统等生态厂商完成适配✿✿◈ღ，在国产化台式机✿✿◈ღ、一体机✿✿◈ღ、笔记本和平板电脑当中批量应用✿✿◈ღ，产品目前已切入到党政办公✿✿◈ღ、交通✿✿◈ღ、教育✿✿◈ღ、税务✿✿◈ღ、电力和轨道交通等行业✿✿◈ღ。

　　如此看来✿✿◈ღ，锐信图芯在GPU芯片领域✿✿◈ღ，潜在客户很广✿✿◈ღ，许清河对于完成业绩承诺显然很有信心✿✿◈ღ，签下“保护性条款”自然底气十足✿✿◈ღ。

　　深水财经社观察到✿✿◈ღ，华东重机收购锐信图芯目的不仅是要“借鸡生蛋”✿✿◈ღ，更大的野心是力挺其在GPU芯片领域“做大做强”✿✿◈ღ。

　　据公告披露✿✿◈ღ，完成本次交割后私家侦探公司265007✿✿◈ღ，上市公司同意争取为标的公司筹资用于新芯片项目的研发✿✿◈ღ，包括新一代GPU芯片✿✿◈ღ、FPGA芯片等✿✿◈ღ。资金来源包括但不限于投资方自有资金✿✿◈ღ、外部或银行等金融机构资金✿✿◈ღ。

　　并且✿✿◈ღ，新芯片项目独立核算✿✿◈ღ，净利润不计入业绩承诺✿✿◈ღ，但应收账款现金回款率同样不低于90%✿✿◈ღ。这对于华东重机而言✿✿◈ღ，无疑将是未来又一块新增的“大肥肉”✿✿◈ღ。

　　具体来看✿✿◈ღ，截至今年一季度末✿✿◈ღ，公司账上货币资金为3.53亿元✿✿◈ღ；截至7月23日✿✿◈ღ，7亿元出售润星科技100%股权申博✿✿◈ღ，已累计收到股权转让款1.4亿元✿✿◈ღ，润星科技已累计偿还借款7500万元✿✿◈ღ，还有7.91亿元（5.6亿元转让款和2.31亿元润星科技欠款）也将陆续进账✿✿◈ღ。

　　先看全球市场✿✿◈ღ：2023年初✿✿◈ღ，美股上市公司英伟达总市值仅3500亿美元✿✿◈ღ；截至今年7月26日收盘申博申博✿✿◈ღ，其总市值已达到惊人的2.78万亿美元✿✿◈ღ，一年多累计涨幅接近7倍✿✿◈ღ，一度成为全球市值最高的上市公司✿✿◈ღ。

　　再看A股市场✿✿◈ღ：2016年3月上市的景嘉微✿✿◈ღ，总市值从21亿元增至如今的297亿元✿✿◈ღ，8年多涨幅近13倍✿✿◈ღ。

　　反观华东重机✿✿◈ღ，如果收购锐信图芯完成✿✿◈ღ，未来芯片营收有望赶超景嘉微✿✿◈ღ，而目前总市值不足31亿元✿✿◈ღ，仅相当于景嘉微约十分之一✿✿◈ღ。

　　“成功收购锐信图芯是大概率事件✿✿◈ღ，如果后者业绩能够达到增长预期✿✿◈ღ，那么华东重机会迎来价值重估✿✿◈ღ。”有资深市场人士对深水财经社表示✿✿◈ღ。

　　从二级市场走势来看✿✿◈ღ，华东重机在日K线上已形成了诱人的“三重底”形态✿✿◈ღ，最近14个交易日累计涨幅38%✿✿◈ღ，远远跑赢上证指数和行业指数✿✿◈ღ。

　　深水财经社认为✿✿◈ღ，一旦收购锐信图芯完成✿✿◈ღ，华东重机主业将形成港机✿✿◈ღ、芯片✿✿◈ღ、光伏“三驾马车”✿✿◈ღ，港机是创收主力军✿✿◈ღ，芯片是利润新增长点✿✿◈ღ，而光伏虽遭遇史上最强内卷✿✿◈ღ，但政策频送暖风✿✿◈ღ，未来依然充满希望✿✿◈ღ。