这两年的A股市场虽然多数时间在3000点下方徘徊★ღ★ღ，但可以说是医药股的狂欢大牛市★ღ★ღ，恒瑞医药爱尔眼科迈瑞医疗长春高新等一大批知名医药股备受资金追捧★ღ★ღ，不停涨涨不停★ღ★ღ，新高不断肉食系小猴子★ღ★ღ，而且不仅越涨越贵强者恒强★ღ★ღ，还越受市场欢迎长盛不衰★ღ★ღ。这些医药股之所以能穿越牛熊★ღ★ღ，股价持续走牛★ღ★ღ，最重要的原因是它们的业绩一直保持着强劲增长★ღ★ღ，任何一个市场★ღ★ღ，利润都是驱动股价上涨的最大动力★ღ★ღ。

　　可是★ღ★ღ，有一只财务报表数据堪称完美★ღ★ღ，2007年以来净资产收益率（ROE）连续13年高于20%★ღ★ღ，净利润增速连续9年高于20%的医药白马股～华东医药这两年股价却不受待见★ღ★ღ，跌跌不休惨不忍睹★ღ★ღ，简直是落魄到连垃圾股都不如★ღ★ღ，股价从2018年5月31号最高点43.82元见顶回落★ღ★ღ，一直跌到2020年3月23日15.74元才触底反弹★ღ★ღ，几乎整整跌了两年★ღ★ღ，是医药股中被低估错杀的白马王子★ღ★ღ。近期随着A股走牛被资金挖掘迅速爆发补涨申博★ღ★ღ，短短三个多月的时间里股价反弹接近翻倍★ღ★ღ，估值被市场重估强劲修复★ღ★ღ。

　　不过★ღ★ღ，即便近期涨了不少了★ღ★ღ，但目前公司估值依然是严重低估的★ღ★ღ。目前公司动态市盈率才10倍★ღ★ღ，这个数据快比银行股还低了★ღ★ღ，而整个医药股的平均估值已经达到50倍以上了★ღ★ღ，另外★ღ★ღ，最近5年华东医药平均估值水平是28.9倍★ღ★ღ。因此★ღ★ღ，从估值来看★ღ★ღ，华东医药是目前市场为数不多的低估白马股★ღ★ღ，那为什么这两年公司股价被打入地狱申博★ღ★ღ，跌到无人问津呢？原因很大部分是它的核心产品之一阿卡波糖（治疗糖尿病常用药物）在去年带量采购中落选★ღ★ღ，失去了最大的一块利润来源★ღ★ღ。

　　公开数据显示★ღ★ღ，目前国内市场上阿卡波糖的生产商有拜尔医药★ღ★ღ、华东医药和四川绿叶三家企业★ღ★ღ。拜尔医药是阿卡波糖的原研厂家★ღ★ღ，一直占据中国市场最大份额★ღ★ღ，约50%★ღ★ღ；其次是仿制药企业华东医药★ღ★ღ，基本占据了余下的市场★ღ★ღ，约40%★ღ★ღ；另外一个仿制药企业四川绿叶的市场份额则是10%左右★ღ★ღ。市场投资者一致性认为★ღ★ღ，竞标落选意味着阿卡波糖走医保这条通道的大门对华东医药关闭★ღ★ღ，其市场份额未来必然将出现明显的下滑★ღ★ღ，业绩也会大幅下降★ღ★ღ，所以造成公司股价被踩踏式甩卖萎靡不振申博★ღ★ღ。

　　不过★ღ★ღ，公司最终交出的业绩却是继续保持稳健增长★ღ★ღ，带量采购对公司业绩的影响并没有如市场预期的那样严重（其实即便拿到了阿卡波糖这个标★ღ★ღ，利润也会下降90%以上★ღ★ღ，和没拿到区别不大★ღ★ღ，公司股价狂跌已经反应所有的利空了）2019年年报显示★ღ★ღ，公司实现扣非净利润25.74亿元★ღ★ღ，同比增长15.12%★ღ★ღ，其中最赚钱的★ღ★ღ、受政策影响的医药制造业产品实现营收108.65亿元★ღ★ღ，同比大增31.89%★ღ★ღ，大大超出市场预期★ღ★ღ。今年一季度在疫情影响下★ღ★ღ，公司业绩依然逆势增长 ★ღ★ღ，实现扣非净利润8.57亿元★ღ★ღ，同比增长0.11%★ღ★ღ。

　　此外申博★ღ★ღ，7月7日★ღ★ღ，华东医药在回答投资者提问时也表示★ღ★ღ，今年一季度公司阿卡波糖片保持稳定增长★ღ★ღ，二季度阿卡波糖集采结果在全国陆续落地肉食系小猴子★ღ★ღ，在大医院集采市场销售端已开始受到一定影响★ღ★ღ，但阿卡波糖片在集采以外的市场（包括基层和社区市场★ღ★ღ、民营医院★ღ★ღ、OTC市场）仍有很大发展空间★ღ★ღ，公司在基层★ღ★ღ、院外和零售市场目前仍保持较快增长★ღ★ღ。增长最快★ღ★ღ、最有潜力★ღ★ღ、最被市场期待看好的国内国际医美业务随着疫情的缓解也在逐步恢复中★ღ★ღ。

　　最后★ღ★ღ，面对政策冲击★ღ★ღ，为了长远发展申博★ღ★ღ，实现从仿制药像创新药转型升级★ღ★ღ，近年来公司全面进行大刀阔斧的改革创新★ღ★ღ，果断清理和淘汰了部分低壁垒申博★ღ★ღ、低商业价值的仿制药开发★ღ★ღ，大力布局创新药和高技术壁垒仿制药★ღ★ღ，重点布局抗肿瘤★ღ★ღ、内分泌及自身免疫三大核心领域中具有突出临床价值的创新药和高技术壁垒仿制药★ღ★ღ。

　　年报数据显示★ღ★ღ，2019年公司研发费用10.55亿元（A股舍得花10亿投入研发的医药公司没有几个）★ღ★ღ，同比增长49.14%★ღ★ღ，占医药制造业营业收入比重近10%★ღ★ღ，并且公司还进一步表示未来将持续加大研发投入★ღ★ღ，每年研发费用支出将不低于医药工业销售收入占比的10%★ღ★ღ。今年以来★ღ★ღ，公司创新药研发已经取得了重大成果肉食系小猴子★ღ★ღ，在研的糖尿病类西格列汀二甲双胍片已经通过审评★ღ★ღ，正在准备接受生产现场检查★ღ★ღ，预计今年底前有望获得生产批文上市★ღ★ღ。

　　综上所述肉食系小猴子★ღ★ღ，华东医药虽然短期受政策面冲击受困★ღ★ღ，但是公司管理能力突出肉食系小猴子★ღ★ღ，主动出击多方发力增长★ღ★ღ，积极面对挑战★ღ★ღ，将损失降到最小★ღ★ღ。同时及时转型★ღ★ღ，加大研发投入★ღ★ღ、在产品上推陈出新★ღ★ღ，寻找新的发展方向和增长点★ღ★ღ，已经形成了一套较为完善的创新研发体系★ღ★ღ。技术面上肉食系小猴子★ღ★ღ，公司股价已经反转走牛★ღ★ღ，目前涨势良好★ღ★ღ，有加速上涨趋势★ღ★ღ，是一家值得长期保持关注的优质企业★ღ★ღ。中国创新药的黄金时代已经到来★ღ★ღ，如果华东医药能够持续脚踏实地投入研发★ღ★ღ，未来有望像恒瑞医药一样实现从仿制药像创新药转型★ღ★ღ。

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