2022-03-16东方证券股份有限公司王天一,罗楠,冯函对中航重机进行研究并发布了研究报告《21年业绩同比增长159%◈✿★✿，净利率创十年内最高》◈✿★✿，本报告对中航重机给出买入评级◈✿★✿，认为其目标价位为48.38元◈✿★✿，当前股价为42.38元◈✿★✿，预期上涨幅度为14.16%◈✿★✿。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算◈✿★✿，该研报作者对此股的盈利预测准确度为67.53%◈✿★✿，对该股盈利预测较准的分析师团队为招商证券的岑晓翔◈✿★✿、杨雨南◈✿★✿、王超◈✿★✿。

　　事件◈✿★✿：公司发布 2021 年年报申博太阳城◈✿★✿，全年实现营业收入 87.9 亿元（+31.2%）◈✿★✿；实现归母净利润 8.9 亿元（+159.1%）◈✿★✿。单四季度来看◈✿★✿，公司实现营业收入 22.7 亿元（+56.0%）◈✿★✿，实现归母净利润 2.8 亿元（+274.2%）申博太阳城◈✿★✿。

　　业绩超预期◈✿★✿，公司成本和费用持续优化申博太阳城◈✿★✿，利润率显著提升◈✿★✿，创十年来历史新高◈✿★✿。2021 年实现营收 87.9 亿元（+31.2%）◈✿★✿，归母净利 8.9 亿元（+159.1%）◈✿★✿，扣非归母净利润为 7.2 亿元（+166.6%）申博太阳城◈✿★✿，主要是由于 Q4 处置力源液压苏州◈✿★✿，使得公司非流动资产处置收益增加 1.36 亿元◈✿★✿。利润增速显著高于营收增速◈✿★✿，主要原因是 1）毛利率上升◈✿★✿，2021 年公司毛利率同比上升 1.69pct（26.64%→28.33%）2）期间费用率下降 3.04pct（16.21%→13.17%）◈✿★✿；21 年期间费用率及研发费用率均有所下降◈✿★✿，主要是营收上量带来的规模效应◈✿★✿，以及近年来持续的管理显著改善◈✿★✿。21 年净利率11.00%◈✿★✿，高于去年同期的 6.36%（+4.64pct）冈仓鲇◈✿★✿，也是近十年来历史最高水平◈✿★✿。

　　期末合同负债高达 8.29 亿元港口设备◈✿★✿。◈✿★✿，同比大幅+1168.74%冈仓鲇◈✿★✿，经营性现金流情况大幅好转◈✿★✿，同 比 大 增 130.48% ◈✿★✿。 公司报告期期末合同负债高达 8.29 亿元 ◈✿★✿， 同 比 增 长1168.74%◈✿★✿，主要是由于收到客户预付款增加所致◈✿★✿，说明军工行业持续高景气◈✿★✿，后续订单任务饱满◈✿★✿。2021 年◈✿★✿，公司经营性现金流净额为 15.18 亿元◈✿★✿，相比去年的 6.58 亿元大幅好转◈✿★✿，同比增长 130.48%申博太阳城◈✿★✿，主要是由于收到客户预付款和销售回款增加◈✿★✿。

　　军工业务高景气+管理改善,航空航发锻铸龙头业绩有望实现更快增长◈✿★✿。公司 17~18年先后处置中航世新等亏损资产申博太阳城申博太阳城◈✿★✿。◈✿★✿，形成资产优◈✿★✿、竞争优势强的军工锻铸及液压双主业◈✿★✿。公司作为航空锻铸龙头◈✿★✿，技术+设备+客户优势明显◈✿★✿，受益于军机升级换代+航发国产替代加速◈✿★✿，“十四五”期间航空锻铸业务将进入快速发展期◈✿★✿。民用和外贸业务市场空间巨大◈✿★✿，公司积极开拓◈✿★✿，逐步提高市占率冈仓鲇◈✿★✿。持续进行管理优化◈✿★✿，（1）进行成本和费用管控◈✿★✿，三费率有望进一步降低（2）推出长期激励计划和首次股权激励方案冈仓鲇◈✿★✿，激发企业活力◈✿★✿，有利于利润进一步增长◈✿★✿。

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级◈✿★✿，买入评级9家◈✿★✿，增持评级3家◈✿★✿；过去90天内机构目标均价为55.35◈✿★✿。证券之星估值分析工具显示太阳城◈✿★✿，中航重机（600765）好公司评级为3星◈✿★✿，好价格评级为2.5星◈✿★✿，估值综合评级为2.5星冈仓鲇◈✿★✿。(评级范围◈✿★✿：1 ~ 5星◈✿★✿，最高5星)

　　证券之星估值分析提示中航重机盈利能力良好◈✿★✿，未来营收成长性优秀◈✿★✿。综合基本面各维度看◈✿★✿，股价合理华东重机◈✿★✿，◈✿★✿。更多

　　以上内容与证券之星立场无关冈仓鲇◈✿★✿。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息◈✿★✿，证券之星对其观点◈✿★✿、判断保持中立申博◈✿★✿，◈✿★✿，不保证该内容（包括但不限于文字◈✿★✿、数据及图表）全部或者部分内容的准确性◈✿★✿、真实性◈✿★✿、完整性◈✿★✿、有效性◈✿★✿、及时性◈✿★✿、原创性等◈✿★✿。相关内容不对各位读者构成任何投资建议冈仓鲇申博太阳城◈✿★✿，据此操作◈✿★✿，风险自担◈✿★✿。股市有风险◈✿★✿，投资需谨慎◈✿★✿。如对该内容存在异议中国500强企业◈✿★✿。◈✿★✿，或发现违法及不良信息◈✿★✿，请发送邮件至◈✿★✿，我们将安排核实处理◈✿★✿。